逻辑：A股风格明显切换，大盘指数领涨而小盘指数下跌，IF、IH主力合约收涨，IC、IM收跌，市场交易分歧显著，宽基ETF出现大量流出，消费电子与半导体板块回调，消费金融板块表现较强。

　　观点：建议做好组合风险控制，适时降低期货仓位，尝试在沪深300指数上用看跌期权构建牛市价差策略。

　　逻辑：国债期货收盘多数上涨，但银行间主要利率债收益率走势分化，长券表现相对疲软，央行加大公开市场投放力度，银行间市场流动性整体稳定，跨月资金压力可控。

　　观点：债市整体延续震荡格局，10年期国债利率在1.8%附近仍面临较大阻力，短期或在1.8%-1.85%区间波动，T2603合约波动区间或在108-108.3元，建议区间操作。

　　逻辑：受中东局势和美国政府停摆担忧影响，贵金属一度走高，但微软财报引发AI产业担忧导致市场流动性问题，贵金属盘中闪崩后回升，黄金结束8连阳，美联储主席表态中性偏鸽。

　　数据：国际金价收盘报5379.11美元/盎司，跌幅0.65%；国际银价收盘报115.824美元/盎司，跌幅0.67%；2025年全球黄金需求首次突破5000吨达5002吨。

　　观点：黄金多单逢高择机止盈，单边可买入平值或浅虚值看涨期权代替多头，短期波动风险较大，中长期上涨空间仍存。

　　逻辑：SCFIS欧线指数环比下跌，现货报价将从旺季向淡季报价下移，中长期价格处于下行区间，但短期方向性暂不明确，期货盘面呈现震荡上行走势。

　　逻辑：金融属性激发铜价大幅冲高，夜盘出现回落，价格波动加剧；全球显性库存已累库至近年来高分位，其中50%以上库存位于美国，短期需关注CL溢价走势及其对库存流向的影响。

　　数据：SMM电解铜平均价104185元/吨，较前一日上涨2525元/吨；铜精矿现货TC报-50.30美元/干吨；LME铜库存17.61万吨，国内主流地区铜库存32.28万吨，周环比减少0.74万吨。

　　逻辑：局部地区氧化铝厂检修频发，叠加力拓宣布削减澳大利亚氧化铝厂约40%产量，提振市场情绪推动期货偏强运行，但国内现货市场高库存压力依然对价格形成压制。

　　数据：SMM山东氧化铝现货均价2555元/吨；氧化铝港口库存22.7万吨，环比减少2.8万吨；氧化铝厂内库存124.08万吨，环比减少0.3万吨；仓单总注册量16.15万吨。

　　观点：主力运行区间2600-2900元/吨，短期围绕行业现金成本线维持宽幅震荡。

　　逻辑：沪铝主力合约盘中最高触及26185元/吨创历史新高，但夜盘受多头资金撤退影响回落；宏观宽松预期与地缘风险共振，但国内基本面承压，库存进入累积周期。

　　数据：SMM A00铝现货均价24860元/吨，环比上涨600元/吨；国内主流消费地电解铝锭库存78.2万吨，环比增加3.9万吨；LME铝库存49.8万吨，环比减少0.2万吨。

　　观点：中长期逢低做多，主力关注23000-24000支撑，短期价格有超涨迹象不建议追多。

　　逻辑：跟随铝价上涨乏力，AD-AL价差扩大至-1800元/吨历史极值；废铝供应虽边际改善但整体紧张，下游接受度普遍较差，呈现季节性供需双弱特征。

　　数据：SMM铝合金ADC12现货均价24550元/吨，环比上涨400元/吨；社会库存4.64万吨，环比减少0.1万吨；铸造铝合金仓单总注册量6.77万吨。

　　逻辑：美元指数偏弱运行，锌价涨超26000元/吨；矿端紧缺支撑价格，国内锌矿产量连续2月下降，冶炼端因利润承压减产，需求端加工行业开工率显著回暖。

　　数据：SMM 0#锌锭平均价25290元/吨，环比上涨50元/吨；国产锌精矿加工费1500元/金属吨；SMM七地锌锭库存11.72万吨，环比减少0.16万吨。

　　观点：主力关注25000-25500支撑，长线逢低多思路，短期价格下方空间有限。

　　逻辑：锡价高位震荡，现货成交平淡；12月进口锡精矿环比增长13.3%，但下游焊锡企业开工承压下滑，仅新能源汽车、AI服务器等新兴领域订单相对稳定。

　　观点：短期高位震荡建议观望，中长期来看考虑到供应端低弹性，保持低多思路。

　　逻辑：有色板块强势整体带动，叠加原料预期偏紧，印尼镍矿审批缓慢且旧配额审核未通过，镍矿升水大幅拉涨至28-32美元/湿吨，但精炼镍现货供应充足。

　　数据：SMM1#电解镍均价148000元/吨，环比上涨1900元/吨；LME镍库存286470吨，环比增加1974吨；国内六地社会库存66294吨，环比增加2784吨。

　　逻辑：商品情绪整体偏强及钢厂减产基本面改善带动盘面上涨；印尼镍矿审批缓慢造成原料收紧预期，成本支撑强化，但需求端偏弱且春节前后减产影响产量48.5万吨。

　　数据：无锡宏旺304冷轧价格14500元/吨；1月国内不锈钢粗钢预估产量342.6万吨，环比增加5.08%；300系社会库存45.76万吨，环比增加0.37万吨。

　　观点：主力参考14200-15200，短期偏强震荡调整，关注矿端消息面。

　　逻辑：利多淡化市场分歧加剧，盘面整体回落调整；盐厂逐步有节前检修计划，供应预计下滑，下游需求维持韧性，社会库存去化幅度放大。

　　数据：SMM电池级碳酸锂现货均价16.8万元/吨，日环比下跌4000元/吨；样本周度库存总计107478吨，周内减少1414吨；主力合约LC2605下跌3.24%至164820。

　　逻辑：下游需求较弱，期货高开低走；多晶硅和硅片双双累库，虽然头部企业按计划减产但供过于求格局未改，2月产量将进一步下调至8.2-8.5万吨。

　　数据：N型复投料52500元/吨；多晶硅库存33万吨，周环比增加0.9万吨；主力合约下跌1470元/吨至49335元/吨；仓单增加770手至8090手。

　　观点：高位震荡观望为主，下方48000元/吨一线或有支撑，关注企业减产进程。

　　逻辑：期货跟随焦煤等大宗商品上涨，打开套利窗口；新疆某大型企业计划减产一半，供应端有望收紧，但社会库存和期货仓单持续积累，总库存约89万吨。

　　数据：华东地区通氧Si5530工业硅市场均价9250元/吨；期货仓单12971手，折6.5万吨；社会库存55.6万吨，厂库库存21.31万吨。

　　观点：低位震荡，关注减产落地情况，主要价格波动区间或在8200-9200元/吨。

　　逻辑：市场情绪影响钢价走强，受其他商品涨幅及印度将焦煤列为战略资源消息带动；供需双弱格局延续，库存季节性累库但幅度同比偏低，热卷维持去库。

　　数据：唐山钢坯3020元/吨，上海螺纹3090元/吨，热卷3290元/吨；五大材产量823万吨，环比增加3.6万吨；总库存1278万吨，环比增加21.4万吨。

　　观点：螺纹和热卷分别关注3200和3350一线压力，若价格突破震荡上沿可尝试做多。

　　逻辑：钢厂补库兑现，港口库存压力持续增大；全球发运处于历史同期高位，日均铁水产量保持低位运行，钢厂盈利率回落。

　　数据：铁矿主力合约收于798.5元/吨，涨1.78%；45港库存17022.26万吨，环比增加255.73万吨；日均铁水产量227.98万吨，环比减少0.12万吨。

　　逻辑：山西产地煤价有所松动，蒙煤跟随盘面波动，期货强势反弹；印度将焦煤定性为战略资源引发价值重估，春节前现货存在补库需求驱动。

　　数据：焦煤主力2605合约收于1165.0元/吨，涨2.69%；523家矿山库存547.0万吨，环比减少11.6万吨；焦企库存1234.8万吨，环比增加57.1万吨。

　　逻辑：主流焦企提涨落地，港口贸易价格持稳，期货强势反弹；焦化利润承压开工略降，钢厂铁水产量低位运行，焦炭供需好转。

　　数据：焦炭主力2605合约收于1723.0元/吨，涨2.32%；焦企库存84.4万吨，环比增加2.9万吨；钢厂焦炭库存678.2万吨，环比增加16.6万吨。

　　逻辑：供需暂无重大矛盾，成本有提涨预期；产量处于历史同期低位，多数产区产量变化不大，厂家盈利情况较前期有所改善，内蒙结算电价有上涨预期。

　　数据：硅铁2603合约收于5736元/吨，涨2.17%；全国136家独立硅铁企业开工率29.09%，日均产量14065吨；内蒙即期利润-104元/吨。

　　逻辑：锰矿补库接近尾声，供需双弱格局持续；南非部分锰矿山因安全检查短期停产整改，锰矿低库存对价格有支撑但力度削减，厂库维持高位。

　　数据：锰硅主力合约收于5926元/吨，涨2%；全国187家独立硅锰企业开工率36.21%，日均产量27305吨；港口锰矿库存424.8万吨，环比增加3万吨。

　　逻辑：美豆下方支撑较强，阿根廷干旱及巴西物流短期影响支撑盘面，但国内现货宽松格局延续，大豆及豆粕库存虽持续下滑但绝对库存仍偏高。

　　数据：天津豆粕3170元/吨，山东3090元/吨，广东3080元/吨；全国主要油厂豆粕成交30.42万吨，较前一交易日减少43.65万吨；全国19家菜籽压榨厂开机率3%。

　　逻辑：出栏压力增加，供需博弈加大；现货价格震荡偏弱，二次育肥存栏仍偏高，大猪有惜售情绪，距离节前卖猪时间已不长，供应压力持续增加。

　　数据：全国均价12.46元/公斤，较前一日下跌0.21元/公斤；生猪出栏均重127.86kg，较上周下降1.03kg；自繁自养利润63.93元/头，外购仔猪育肥利润-34.52元/头。

　　逻辑：市场多空交织，产区基层出货积极性增加，价格局部走弱；深加工库存增加但仍维持较低水平，饲料企业节前备货基本完成，北港库存累积南港去化。

　　数据：东北三省主流报价2110-2270元/吨；广东港内贸玉米库存34.1万吨，较上周减少13.70万吨；北方四港玉米库存163.1万吨，周环比增加13.4万吨。

　　观点：短期玉米基本面变化不大，仍处于下有支撑、上有压力格局，盘面维持高位震荡。

　　逻辑：原糖维持震荡盘整，巴西12月产糖同比减少14.93%，泰国榨季缓慢；国内春节备货接近尾声，现货成交趋缓，但现货价格低于生产成本给予支撑。

　　数据：巴西中南部12月下半月糖产量5.6万吨，同比减少14.93%；我国2025年累计进口食糖491.88万吨，同比增加56.22万吨。

　　逻辑：美棉延续调整，国内产业下游棉纱高产能带来棉花高消耗，现货基差坚挺偏强；节前下游织布、印染厂陆续放假，纺企补货放缓，市场交投减少。

　　数据：内地3128皮棉到厂均价16340元/吨；郑棉注册仓单10243张，有效预报1072张；2025/26美陆地棉周度签约9.35万吨，环比增21%。

　　逻辑：下游顺势购销，蛋价有稳有涨；近期蛋价上涨推动养殖扭亏为盈，养殖户普遍延缓淘汰老鸡，新开产蛋鸡数量稳步增加，产区库存基本出清。

　　数据：全国鸡蛋主产区均价3.97元/斤，较昨日价格上涨；生产环节平均库存1.00天，流通环节库存1.08天；主力合约收盘8895元/吨，小幅上涨0.85%。

　　观点：预计主力维持区间震荡，关注终端对高价货源的实际消化能力，若走货放缓价格或回调。

　　逻辑：棕榈油基本面整体偏多，马来西亚BMD毛棕榈油期货突破4300令吉；国内连棕油期货强势，在美国生物柴油政策预期利好及地缘风险升水支撑下，油脂市场整体偏强。

　　数据：广东24度棕榈油现货价格9282元/吨，较前一日上涨72元/吨；马来西亚1月1-25日棕榈油出口量74.67万吨；江苏一级豆油现货价8790元/吨。

　　观点：棕榈油不排除短暂突破9400元后冲击9500的可能，维持近强远弱观点，密切注意9400-9500元阻力。

　　逻辑：商品市场情绪提振，期价小幅反弹；今年红枣现货市场整体成交偏淡，冬季消费呈现旺季不旺特点，物流临近停运年前购销时间有限。

　　数据：河北市场特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-8.50元/吨；全国红枣样本企业库存13143吨，较上周减少925吨；主力合约收盘8895元/吨，小幅上涨0.85%。

　　观点：期货仍处于低估值区间，新季仓单注册量偏少，关注春节前购销窗口成交情况。

　　逻辑：去库加快，期价震荡偏强；受备货需求拉动，库内看货客商增多，批发市场到车量增加，去库进度提速，但果农货源成交依旧有限，部分果农以价换量。

　　数据：全国主产区苹果冷库库存654.05万吨，周度环比减少28.73万吨；12月鲜苹果出口量15.65万吨创年内最高；主力合约收盘9642元/吨，涨幅1.43%。

　　观点：中长期看价格过高或对消费有所抑制，普通果库存压力仍存，关注节后库存情况。

　　逻辑：供需面呈现近弱远强格局，亚洲及国内PX负荷均处于历史高位，随着春节临近聚酯减产幅度扩大，1季度供需转弱但2季度预期偏紧。

　　数据：亚洲PX价格921美元/吨CFR，下跌3美元；国内PX负荷89.2%，亚洲负荷81.6%；PXN至324美元/吨附近。

　　逻辑：季节性累库预期下驱动有限，装置变动不大，终端停机加速导致下游聚酯减产幅度扩大，PTA供需逐步转弱，现货基差偏弱运行。

　　数据：PTA负荷76.6%；聚酯综合负荷84.7%，下降1.5%；PTA现货加工费394元/吨；主流现货基差在05-78。

　　观点：短期或在5200-5500震荡，关注区间上沿压力，暂观望；关注TA5-9低位正套机会。

　　逻辑：供需预期偏弱，跟随原料波动；短纤供应维持高位，临近春节下游订单逐步减少，纱厂减停产增加，工厂无库存压力价格相对坚挺。

　　数据：直纺涤短负荷97.9%，现货加工费944元/吨；PF2603盘面加工费924元/吨；半光1.4D主流商谈重心6600-6850元/吨。

　　观点：单边同PTA，PF盘面加工费在800-1000波动，逢高做缩为主。

　　逻辑：多套装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑；江阴年产120万吨装置已于1月中旬停车检修至3月，国内供应预期明显下滑。

　　数据：周度开工率66.4%，厂内库存可用天数12.95天；1-3月订单多成交在6300-6470元/吨；现货加工费563元/吨。

　　观点：PR2603关注6200附近支撑，盘面加工费预计在400-550元/吨区间波动。

　　逻辑：供需呈现近弱远强格局，1-2月面临大幅累库压力，国内装置检修不多且新装置投产，但二季度供需预期改善有望去库。

　　数据：MEG综合开工率74.38%，煤制开工率81.79%；华东港口库存85.8万吨，环比增加6.3万吨。

　　逻辑：供需边际小幅改善，供应继续回落，下游综合负荷回升，但港口库存超预期增加且绝对水平仍较高，自身驱动有限，跟随原料及下游苯乙烯波动。

　　数据：石油苯产量42.53万吨，开工率72.37%；江苏纯苯港口库存30.5万吨，较上期增加0.8万吨；现货价格6170元/吨。

　　逻辑：供需阶段性偏紧，部分检修装置逐步重启，而下游负反馈加剧，部分工厂停车并销售苯乙烯原料，港口库存小幅增加，资金博弈加剧。

　　数据：苯乙烯周产量34.75万吨，开工率69.28%；江苏港口库存10.06万吨，增加0.71万吨；非一体化装置利润989元/吨。

　　逻辑：月底开单转差，成交一般；PE检修减少，HD-LL价差收窄促使全密度装置转产LLDPE，标品供应预期增加，而下游逐步进入季节性淡季。

　　逻辑：供需双弱，意外检修增多，库存压力较之前有所缓解，1月转去库预期，但远月盘面给出了PDH套保利润，需求进入季节性淡季。

　　数据：PP拉丝现货浙江6770元/吨；产能利用率75.86%，下游平均开工率52.08%；上游去库3.2万吨。

　　逻辑：地缘因素影响价格偏强震荡，但基差偏弱；内地维持高开工高产量，年前清库动作库存小幅去化，MTO需求疲软多套装置检修，05去库幅度减弱。

　　数据：太仓现货2275-2300元/吨，基差05-55；全国开工77.56%，Iran发运39万吨；港口去库0.47万吨，内地累库去1.42万吨。

　　逻辑：供给端压力较大，价格重心走低；氯碱装置高负荷运行，开工率90.87%，高库存与弱需求持续，两大氧化铝下游卸车持续不畅。

　　数据：鲁中东部32%离子膜碱主流成交560-625元/吨；山东32%液碱库存134300吨，环比减少0.44%；华东库存238750吨，环比增加5.52%。

　　逻辑：需求支撑乏力，盘面价格回落；本期企业检修计划较少，供应端产量维持高位，节前下游备货积极性欠佳，行业库存继续累库。

　　数据：华东地区电石法五型现汇库提4640-4750元/吨；PVC社会库存117.75万吨，环比增加2.92%，同比增加57.01%；开工率77.98%。

　　观点：主力合约关注4820-5000区间，短期或因下有成本支撑上有供需压力呈现宽幅震荡格局。

　　逻辑：情绪提振交投氛围，价格稳中有升；国内尿素企业开工行至高位，日产增长至21万吨，整体供应充足，农业需求回暖苏皖返青肥持续跟进。

　　数据：山东小颗粒主流出厂成交1740-1780元/吨；全国开工负荷率88.28%，周度产量145.49万吨；厂内库存94.49万吨，环比减少0.12%。

　　观点：主力合约关注1760-1820区间，节前延续小幅波动，关注下游需求进展。

　　逻辑：情绪主导盘面上行；产线负荷升降并存，新产能逐步释放，周产量突破新高，节前备货基本结束，下游不温不火，基本面依旧供强需弱。

　　数据：沙河地区重碱自提价格1184元/吨；周产量78.31万吨，环比增加1.14万吨；企业库存154.42万吨，环比增加1.52%。

　　逻辑：政策提振但供需仍双弱；开工率微升，日熔量及产能利用率低位徘徊，下游按需采购，深加工订单表现分化，库存环比下降。

　　数据：沙河市场5mm大板现金价格11.75元/平方米；全国浮法玻璃日熔量15.1万吨；样本企业总库存5256.4万重箱，环比减少65.2万重箱。

　　逻辑：青岛库存转为去库，提振胶价上行；泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应呈现缩量，海外原料价格上涨，成本支撑走强。

　　数据：杯胶53.50泰铢/千克，胶乳58.30泰铢/千克；泰混15450元/吨，上涨250元/吨；半钢胎产能利用率74.32%，全钢胎62.47%。

　　逻辑：BR仍有成本支撑，丁二烯进口预期减弱与出口预期增强，但2月由于春节假期下游开工率下降，且国内多套丁二烯装置重启，预期季节性累库。

　　数据：丁二烯山东市场价10650元/吨，顺丁橡胶市场价13000元/吨；顺丁橡胶主力合约BR2603报收13390元/吨，涨幅1.86%；丁二烯港口库存40500吨。